🔏獨一無二的「Apple模式」／Jean-Louis Gassée

雖然Apple市值已經到了一兆美元等級，但華爾街對這家公司的未來還是沒什麼信心。他們認為Apple是一種「異類」──經營方式不按牌理出牌、而且商業模式很難歸類。或許，問題並不在Apple，而是他們歸類的方式根本就錯了。

到今天為止，Apple是史上最成功的消費性電子產品公司；利潤好得不像話，而且做什麼都賺錢。然而，對於股市投資人來說（依照Warren Buffet的說法，他們應該叫做「投機人」） ，Google和微軟還是比較好的投資對象。

Apple的本益比真的低嗎？

Apple和後者這兩家公司最大的差異，在於本益比（P/E值），也就是將股價除以EPS（每股盈利）。截至上週為止，Apple的每股股價是$216.16（美元，以下同）；根據該公司文件，過去12個月的累積EPS是$11.03，也就是本益比僅在20左右。

也就是說，投資人願意投入$20，來期望Apple得到$1的營收；至於Google和微軟的本益比，則是在50上下（關於這幾家公司的本益比歷史，請參閱YCharts網站上的資料），也就是投資人願意投入更多資金，來期望Google或微軟的$1營收。

投資人之所以願意對Google或微軟投入更多，是因為覺得這兩家公司的前景比Apple更有保障，所以做出了更安全的選擇。

投資人對Apple的不信任感其來有自；在2016年，那斯達克（Nasdaq）證券交易所預測的Apple本益比為13.4，到2018年更掉到了只有11：

為什麼大家都對Apple這麼沒有信心？

讓我們先撇開上面這些數字，回頭看看Apple的其他面向到底有什麼問題。

Apple的代表性業務是什麼？

首先要看的，是他們的硬體業務。早年的Apple ][和造成一段時間風潮的Mac電腦，讓Apple跨出了邁向大企業的第一步；而1997年Steve Jobs回歸之後，從谷底重生的「Apple 2.0」以iMac、iPod、iPhone、iPad、以及Watch等產品浴火重生。