「不合理的繁榮」帶來的空心老倌當道／林富元

我在亞洲與美國從事天使投資40年、風險創投20年，經過很多次泡沫經濟破滅；最慘痛的，應該就是2000年互聯網泡沫破滅、以及2008到2009的金融海嘯……眼看著2018大概也即將逼近下一個大泡沫。

市場狂飆時是「錢追人」

美國的風險投資總金額在公元2000達到高峰；當時達康（.Com）、通信業、光電通訊零件等泡沫膨脹得十分驚人。只要與這些行業沾上一點邊，立刻變得炙手可熱，矽谷創投「錢追人」爭先恐後盲目競投。

後來的故事大家都知道了。泡沫破滅之後，原來不合理的膨漲價格與盲目追逐新科技的心態，統統急速下摔壓縮、回歸地球。

之後的幾年，我們矽谷創投業就流行一句話，叫做「回歸根本」（Return to the basics）；也就是説，投資人不再盲目跟風，轉回要求「核心能力」與「核心價值」。也因為如此，那些隨波逐流的創業家立刻就遭受空前的緊縮淘汰。

以2008到2009的金融海嘯而言，創新創業家們雖不是始作俑者，但後來幾年資金緊縮，大家同樣受害。

猶記得當年有許多年輕科技專家，挾著聰明的主意和一般人聽不懂的技術名詞，便可以憑幾張寫在紙上的企劃書拿到大筆資金、出將入相，很不得了。

有時候創投公司要審核他們，這些科技專家還可以倨傲地告訴創投公司「你們最好動作快一點，因為已經有好幾處資金等著進場了」，有些時候甚至還將投資者審核對象的過程，變成了創業家以不可一世的態度挑選投資者。

不合理的繁榮

2018之前的幾年，股市狂飆大家是有目共睹的；尤其美國在狂人川普上任之後，更無厘頭地不斷上衝，還有人宣稱要到3萬點。

不只是美國，這些年我也看了許多中國大陸的新創公司，確實有不少好公司與好機會，但是我的媽呀，他們新創公司的要價，現在比美國矽谷的作價只高不低啊！

以前有一句話形容泡沫破滅之前的瘋狂，叫做「不合理的繁榮」（Irrational Exuberance）；譬如現在滿街都在强調與流行創新創業，隨便誰都可以在互聯網上開家公司、拿到很多資金，每個人都認爲自己是下一個馬雲或馬化騰。

在這個繁榮假象裏，沒有人認爲自己可能失敗。

更糟糕的是，我們以前篳路藍縷、佈道鼓吹了30年的創業精神，現在好不容易在亞洲展開了，但瞬間變成了滿街充斥沒有開過公司、卻四處演講的創業大師；坊間流傳一堆沒有自己拿出資金冒過險、卻講得天花亂墜的假天使專家，造成了創新創業這個領域的繁榮假象。

這個繁榮假象支撐了許多「空心老倌」。他們或許也可以混出一些名堂、大剌剌地到處給意見，叫國家政府應該如何如何，還被封爲什麽「神」。

也就是説，一切向上看、資訊多到混淆的時候，「瞎貓碰到死老鼠」的事情還是可能發生的。

然而，如此不合理的繁榮是遲早要破滅的。

不合理的繁榮帶動錯誤判斷

在有朝一日泡沫破滅的時候，只剩下「真本領」與「真功夫」才是唯一的憑藉。當經濟不再全面往上看的時候，那些假冒「很行」的創業家或投資人，就得再接受一次試煉與淘汰。

我也有過非常愚蠢的時候。幾年前，我不幸投資了一位能説善道的創業家，他趁著某種標題科技盛行、大家尚未搞清楚東西南北的時候，弄出了一家公司。

本來我們已經開會決定，這個人是不能投資的，但他有一位很優秀共同創辦人，而我們看中的是這位共同創辦人；而且，當時他們的創業主題確實熱門，所以最終我們還是投入資金。

沒想到資金進入之後，這位騙子第一件事就是幹掉他優秀的共同創辦人，然後天天不務正業，只在外頭搞公關、騙名氣，四處演講「如何從投資人那邊拿到錢」、「如何輕鬆吸金」這類題目，而本業卻一籌莫展。

這位人士才剛創業，就將自己打扮包裝成有如比爾蓋兹再世，聽説還真的在業界騙得不小的名氣。

這家公司以後會如何，我不知道，但這件事提醒我：

不合理的繁榮，代表不合理的自我期許。

……而這其實正是最大的誤導。

讀者們回憶一下：過去幾年，你每隔一陣子就聽到一些新題目，像是雲端技術、金融科技、大數據，物聯網（IoT）， 到現在的人工智慧（AI），個個都狂飆到好像你不參加就落伍了。

這就像有一隻隱形的手，每隔一陣子就推出震撼市場的新標題，其實這就是在為大家定義下一個「不合理的繁榮」；隨之而來的，當然就是所謂專家學者一窩蜂跟進。

這些雖然都是好題目，但也都是鼓動大家一窩蜂炒作跟風的陷阱。

大家要清醒地想想：這些都是好題目沒錯，但如果參與其中，自己能拿出來的真正價值是什麽？除了一味跟風以外，我的核心能力在那裏？我能夠做出什麽有價值的區隔？

……要如何參與，該如何投資，才真正能做出驚天動地的好創新？