掌握科技趨勢，從系統化分析中發掘明日之星／程天縱
過去一個星期，筆者接連聽到我兩個朋友的成功投資故事；他們的成功，都和對於科技產業趨勢的洞察力有很大關係。
兩個故事也正好代表兩個不同的投資模型：一個是投資早期未上市公司的創投、另外一個則是在公開市場購買有潛力股票的個人；我自己從這兩個故事當中得到很大的啟發，因此徵得兩位朋友的同意，和大家分享。
故事一：瑞聲科技（AAC）
首先要介紹故事主角：我認識了十幾年的康霈；他跟我同一個年代，也是同樣在早期加入外商。
康霈1982到2000年之間在IBM服務，歷經台灣、新加坡、香港的不同工作崗位，並於1994年派駐IBM中國；一開始先負責上海分公司，最後3年擔任金融事業部的總經理，負責IBM在全中國大陸銀行、保險和證券市場的業務。
在去中國大陸之前的12年，他在IBM擔任技術工程師和技術管理職位；2000年初，因為不願轉調去日本的IBM亞太總部，選擇留在中國大陸，所以離開了IBM。
從IBM到成為資本
離開IBM之後，康霈加入了台灣的普訊創投，派駐上海負責中國大陸的投資；2003年由於SARS的影響，普訊決定減緩中國大陸的投資，因此康霈離開普訊，加入了上海的「成為資本」擔任合夥人。成為資本是中國大陸唯一的常青型基金，也就是投資沒有收回期限的基金。
由於是常青型基金，LP（Limited Partner，有限合夥人）的範圍很有限，所以成為資本比較低調、對外也沒有太多公關活動，知道的人比較少。最大的前6個投資人是：Yale、Princeton、Stanford、Northwestern、Duke 和 Michigan；其後陸續有阿布達比投資局和歐洲的家族加入，這些投資人都非常看重長期投資。目前，成為資本管理的資產大約在25億美元左右。
2004年，康霈加入成為資本的第一個投資是瑞聲科技。有很長一段時間，成為資本一直是瑞聲除了創始家族以外的最大機構投資人；因此他也擔任過瑞聲科技的董事。在瑞聲之後，他還成功投過舜宇光學、陽光電源、安東石油、亞美大陸、口袋購物、極飛無人機等企業。
在成為資本介入投資之前，瑞聲科技2003年的營業額大約3000萬美元，主要產品是應用於手機的聲學元件，包括揚聲器（speaker）、麥克風（microphone）、受話器（receiver）等，當時最大的客戶是Motorola手機部門。
瑞聲科技在2005年8月於香港證券交易所上市，2016年獲選成為香港恒生指數的藍籌股；集團整體在2016年前三季銷售額達到人民幣97.7億元，純利人民幣24.5億元，平均毛利率41.4%，純利率25.1% ，市值已達1,300多億港幣。
無可置疑的，康霈對瑞聲科技的投資非常成功；但我好奇的是，2003年康霈是怎麼找到當時沒沒無聞的瑞聲科技、而且成為瑞聲科技第一個機構投資人？以下就是康霈的故事。
找到被忽視的良好投資標的
2000年康霈離開IBM之後，普訊創投的柯文昌董事長找到他；雖然康霈一直待在IT行業，沒有投資經驗，但柯文昌看上的是他在中國大陸六年的經歷。因此在加入普訊創投之後，他放下身段，努力學習這個新的領域。
成立於1989年的普訊創投，抓住IT時代騰飛的產品趨勢，迅速成為台灣早期成功的創投公司，創始人柯文昌也因此贏得「台灣創投教父」的稱號。當時最主要的產品就是桌上型電腦和筆記型電腦。
康霈很感恩的說，他在普訊3年，主要是學到必須掌握未來高速成長的產品，例如筆記型電腦；然後再將它拆解成零組件爆炸圖，列出其中關鍵元件，再避開已經是投資熱點的部分，找到比較冷門、還沒有得到很多投資機構重視的元件供應鏈和供應商。在經過審慎評估之後，這些供應商就成了普訊的投資標的。
在加入成為資本之後，康霈用同樣的思路和方法，挑選了數位電視和智慧手機作為未來高速成長的終端產品。在仔細分析和評估主要手機品牌的供應鏈和供應商之後，康霈發現了聲學元件是個值得投資的領域，而且也發現瑞聲科技已經打入了主要手機品牌的供應商行列。
被趕出辦公室
於是他主動打電話聯繫瑞聲科技的潘總經理、並要求見面洽談。潘總於1968年出生於江蘇常州，是一位有強烈企圖心、但是行事極為低調的創業家；他們第一次見面非常不愉快，以康霈被潘總趕出辦公室收場。
康霈說，他當天直言不諱地跟潘總說，以瑞聲科技目前的組織架構和策略，做到5,000萬美元的營收就算到頂了。當時年輕氣盛、而且事業已經非常成功的潘總，哪裡聽得下這種論調？因此就把康霈趕出辦公室，雙方不歡而散。
「要怎麼做才能成為世界第一？」
當時康霈很懊惱的回到上海，認為這個投資大概就完蛋了；沒想到過了兩天，潘總主動打電話給他，約他再次見面。潘總問他，「瑞聲要怎麼做才能做到聲學領域世界第一？」於是康霈將他在IBM跨國企業的經驗和潘總分享，並且明確指出了未來瑞聲科技應該發展的方向。
這次見面談得非常愉快，跟第一次見面完全不同；潘總更進一步主動邀請成為資本投資瑞聲科技，並且要康霈不僅當瑞聲股東，而且要當瑞聲的合作夥伴。於是康霈為瑞聲科技大肆招募人才，找到了有跨國企業工作經驗的營運長和財務長。
康霈告訴潘總，不僅要重組經營層，董事會也一樣要從海外聘請具有跨國企業高層經歷的人才加入。潘總對於康霈的建議完全採納，並且主動提出在七席董事會之中，家族只佔兩席，其他五席由康霈幫忙尋找最佳人選；而康霈也不辜負期望，找到新加坡的部長級人選來擔任董事會的主席，也就是董事長。
氣度與決心
瑞聲科技的故事，是一個創業家和專業經理人團隊完美結合，成為產業領域世界第一的極佳案例。在這個故事裡面，我學到了以下幾點：
不僅政府、企業的領導者要具有看穿水晶球的能力，投資者一樣要具備看到未來產業趨勢的能力。這才是投資成功的關鍵。
光掌握未來高科技產品的趨勢還不夠，還要用科學的方法解構產品的生態系統、分析產品生態中的關鍵技術和元件，繼而找到明日之星成為投資標的。
方向已定，就要以堅強的信念和執行力去突破困難、打開大門。否則，空有想法沒有行動，一切都是枉然。
企業家的氣度決定了企業版圖的大小。瑞聲科技潘總的企圖心和氣度令人敬佩；雖然第一次見面不歡而散，他仍會冷靜反思、放下身段，反而主動打電話約再次見面。特別是在接受康霈的建議後，調整經營團隊和董事會的架構，讓出5席董事給專業人士擔任，甚至把董事長的位子也讓出來，非常不簡單。
康霈聰明能幹，仍然虛心感恩且不斷學習，才能持續成功；當提到普訊創投時，他強調從柯文昌身上學到了很多。他雖然具有將近20年跨國企業的經驗，但是進入一個新的領域，依然虛心的從頭學起。
這是從投資公司的角度，來挑選明日之星做早期投資，獲得成功的一個案例。